【特朗普称美伊协议"基本谈成"后随即喊停，谅解备忘录仍处最终敲定阶段】

美东时间5月23日，美国总统特朗普在社交媒体发文宣布，美国与伊朗已"基本谈成"（largely negotiated）一份和平协议谅解备忘录，核心内容包括延长停火60天并重新开放霍尔木兹海峡。特朗普还披露已与沙特、阿联酋、卡塔尔、土耳其、埃及、约旦、巴林领导人及巴基斯坦陆军参谋长穆尼尔通话，海湾国家领导人集体敦促推进与德黑兰的协议。然而，仅隔一天，特朗普即急踩刹车，明确表示已告知谈判代表"不要急于"达成任何协议，白宫官员同步表态称协议距签署"尚需数天"。当前三大核心分歧仍悬而未决：其一，美方要求优先解决核问题，伊方坚持推迟至后续阶段；其二，霍尔木兹海峡控制权归属，伊方视之为战略筹码；其三，通行审查机制，伊方已建立"分级审查"制度，按船只国籍和货物性质收取不同费用，美方不予认可。据路透社援引巴基斯坦官员消息，谈判仍在推进，备忘录接近但尚未完成敲定。

俺搜观点：特朗普"基本谈成"再喊停的操作模式在本轮美伊谈判中已多次重演，充分暴露了协议达成的高度不确定性；对塑料行业而言，霍尔木兹海峡开放时间表每推迟一周，国内乙烯/丙烯/纯苯等进口依赖型原料成本的居高不下就延续一周，中游化工企业宜规避盲目押注协议快速落地。

【国际油价大幅下跌至两周低位，WTI跌破92美元/桶】

受美伊和平谈判出现重大进展的消息推动，国际原油期货大幅下跌，跌至两周低点。布伦特原油期货结算价报98.83美元/桶，下跌4.71美元，跌幅4.55%；WTI原油期货结算价报92.03美元/桶，下跌4.57美元，跌幅4.73%。两油均触及5月7日以来最低水平。5月25日亚洲早盘，布伦特原油跌幅进一步扩大至约5%，报95.157美元/桶，WTI亦随之下行。市场的下跌逻辑主要源于：特朗普5月23日宣布美伊协议"基本谈成"后，市场对霍尔木兹海峡重新开放、伊朗石油重回市场的预期大幅升温，地缘风险溢价快速收窄。然而，后续特朗普喊停及三大分歧持续存在，令油价下行空间受到一定约束，能源分析师MST Marquee指出："即便协议达成，霍尔木兹海峡航运恢复正常及受损设施修复仍需数月时间。"。

俺搜观点：本轮油价下跌属于预期驱动而非供给实质改善，短期原料成本有所松动，但实物供应端恢复节奏远慢于预期定价，塑料及化工企业采购策略宜保持审慎，避免"预期兑现后反弹"带来的成本倒挂风险。

【4月中国PP出口暴增61.63%至55.44万吨，净出口格局大幅强化】

据中国海关数据及生意社统计，2026年4月我国初级形状聚丙烯（PP）总出口量达55.44万吨，环比3月的34.30万吨大幅增长61.63%，创单月出口新高；同期进口量仅13.61万吨，环比下降20.11%，内外盘价差持续倒挂制约进口意愿。4月净出口规模约41.83万吨，同比增幅显著，中国PP净出口格局进一步巩固。出口激增的核心逻辑：中东地区是全球重要的PP生产基地，伊朗、沙特、阿联酋等地PP装置受地缘冲突影响深度减产甚至停产，海外买家转而大量采购中国资源；与此同时，国内PP产能高速释放、国产化率持续提升，使中国成为亚非市场的重要补缺供应商。大连商品交易所PP主力2609合约收于8890元/吨，基本面利好对盘面形成一定支撑，但油价下行压制成本抬升逻辑，期价短期或呈宽幅震荡格局。

俺搜观点：PP出口暴增是中国化工品"走出去"替代海外减产的最直接体现，短期内国内PP供应压力因出口分流而有所缓解，但若后续美伊协议落地、中东PP产能逐步恢复，出口红利或将边际收窄，国内PP价格面临一定的长期回调压力。

【4月化工品出口全线亮眼：乙烯+1152%、丙烯+515%、TDI+92%、MDI+44%】

国海化工统计的海关数据显示，1-4月化学原料及化学制品制造业规上企业出口交货值累计同比增长15.8%，4月单月同比增长25.3%。分品种来看，烯烃产品出口增速最为惊人：乙烯4月出口5.4万吨（同比+1152%）、丙烯出口2.1万吨（同比+515%）；聚氨酯产品同样亮眼：TDI出口7.5万吨（+92%）、MDI出口8.1万吨（+44%）；工程塑料方面，PC出口6.3万吨（+46%）、PA6出口8.0万吨（+26%）；此外钛白粉出口19.4万吨（+31%）、纯碱出口27万吨（+58%）。出口增长的底层逻辑在于：中东多个大型化工装置停产（伊朗、沙特等），导致全球出现大规模替代采购缺口，中国以产能充足、交期稳定的竞争优势快速填补。

俺搜观点：4月化工品出口爆发式增长深刻揭示了当前中国石化产业链的双重逻辑——既是地缘冲击的受害者（原料进口成本飙升），也是地缘冲击的受益者（出口替代需求激增）；对PP、PE、PA6、PC等通用/工程塑料企业而言，出口激增短期支撑国内价格，但也令下游加工业原料采购成本居高不下，利润压缩格局延续。

【康诺斯（Kronos）发函：7月1日起MEAA地区钛白粉再涨325美元/吨】

全球钛白粉四大巨头之一康诺斯（Kronos）于5月12日正式发函，宣布自2026年7月1日起，在中东、非洲及亚洲（MEAA地区）的所有钛白粉产品价格将上调325美元/吨。这是继科慕（Chemours）宣布6月1日起亚太地区上调250美元/吨后，本轮涨价潮中国际巨头的又一重磅调价。回顾背景：2026年以来，国内钛白粉市场已经历四轮涨价潮，全国均价从约13300元/吨涨至16733元/吨（+26%）；本轮国际巨头集中跟涨，意味着全球钛白粉供应链的成本上移趋势正在从中国内地向国际市场进一步传导。据颜钛云商信息，新福（Venator）等其他国际品牌也在5月同步上调相关区域产品价格，涨价节奏之密集为近二十年来罕见。

俺搜观点：国际钛白粉巨头接力涨价证明这不是短期扰动而是系统性成本重构，硫黄供应紧缺与国际物流成本抬升双重叠加，将继续向改性塑料着色剂、涂料等下游传导；国内外价差持续缩窄将限制进口替代空间，改性塑料企业锁价窗口进一步收窄。

【化工品第20周（5.18-5.22）整体承压，130种下跌vs60种上涨，板块分化加剧】

据生意社大宗商品价格监测，2026年第20周（5月18日至22日）大宗商品价格整体偏弱，周均涨跌幅-0.4%，下跌商品130种远多于上涨商品60种。化工板块是本周涨跌的主战场：上涨39种中，氨基磺酸（+12.0%）、盐酸（+10.0%）、磷酸氢二钠（+8.7%）领涨，主要受硫黄系成本链传导及季节性需求支撑；下跌63种中，丙烯酸异辛酯（-12.01%）、三聚氰胺（-11.35%）、双氧水（-8.87%）跌幅居前，主要反映下游需求疲软叠加产能释放。值得关注的是，化工板块内部已呈现"上游无机化工品与硫系品种强势，下游有机/精细化工品弱势"的结构性分化，而在通用塑料品种中，PP拉丝上涨1.16%成为化工板块中少数逆势上涨的塑料品种，折射出检修季供应收缩对PP价格的短期支撑。

俺搜观点：化工板块整体承压的背后是需求端持续疲软的结构性信号，下跌品种数量达到上涨品种的两倍以上，说明价格修复的广度远不及深度，对于以多品类化工品为原料的改性塑料企业来说，原料采购成本的分化程度正在加大，需要更精细化的品种管理策略

【PP现货大涨280元/吨，ABS涨240元/吨，检修季供应收缩效应显现】

受国内外近30家化工企业集中进入检修或减产阶段影响，聚丙烯（PP）和ABS现货价格出现明显上涨。PP拉丝现货周内大涨约280元/吨，ABS涨约240元/吨，市场呈现典型"检修季供应收缩推升价格"特征。从供给端看，5月仍是国内化工装置检修高峰期，纯苯、苯乙烯、PP等核心品类供给收缩持续；从地缘端看，部分海外装置（台塑化、韩国YNCC、东南亚SCG等）不可抗力延续，国际资源补充渠道未完全恢复，内外共振收缩格局延续。PP现货价格涨幅领先于期货，基差有所走阔，显示现货市场供应偏紧的即时反应比期货更为灵敏，贸易商适时调高报价意愿增强。

俺搜观点：PP和ABS现货价格上涨是检修季与地缘供应收缩共振的短期效应，若后续油价持续下行、美伊协议加速落地，成本端支撑将边际弱化，建议下游适度提前锁量但不宜大量补库，短期以刚需采购为。

【ABS 4月出口环比增31.67%，进口降12.4%，净出口趋势延续】

据中国海关数据，2026年4月我国初级形状ABS总出口量为5.66万吨，环比3月的4.30万吨增长31.67%；进口量为6.85万吨，环比下降12.40%（3月为7.82万吨）。ABS进出口格局呈现出与PP高度相似的特征：出口增、进口降，净出口规模持续扩大。出口增长的背景同样与中东地区ABS装置减产、全球买家转而采购中国资源密切相关。不过，与PP相比，ABS市场还面临更复杂的下游需求困境——受家电、汽车、电子消费等终端需求疲软影响，国内ABS库存维持在相对高位，价格上涨动力受到明显制约，辽宁金发ABS等厂家出厂价仍处于低位博弈区间。

俺搜观点：ABS出口增长是国内供应外溢的结果，短期可以缓解库存积压压力并对价格提供有限支撑，但国内需求端（家电、汽车、3C）的弱复苏态势仍是制约ABS价格中期上涨的主要因素，内销为主的贸易商仍需保持谨慎。